合作项目比例增加 销售规模530亿元的旭辉控股权益金额不到300亿

　　北京3月9日电 （余燕明）旭辉控股集团（股份代码：00884.HK）在披露了公司2016财务年度公司业绩的初步公告，公司合同销售金额、营业收入、净利润及利润率等多项核心财务指标均实现大幅上涨。

　　2016年，旭辉控股实现了合同销售额530亿元，同比增长了75.5%。但实际记者注意到，当期旭辉控股的权益销售金额只有292亿元，亦即以旭辉控股持有销售物业项目权益计，这家公司仍然只是一家销售规模不到300亿元的房地产公司。

　　530亿元合同销售额对比292亿元权益销售额的差别，主要由于统计口径上的差异。旭辉控股在合同销售额里，将公司参股的所有物业项目销售额均纳入统计，而不少项目里，旭辉持股比例较低。

　　以北京旭辉26街区项目为例，当期该项目合同销售额接近39亿元，占其当年合同销售额7.3%。不过，旭辉控股在旭辉26街区项目所持权益只有10%，对应所占权益销售金额不到4亿元。

　　体现在整个北京区域项目，2016年底旭辉控股高调宣布在北京的销售额达到百亿元。根据旭辉控股这次财务公告数据，全年旭辉控股在北京9个物业项目合同销售金额为85.8亿元，不足百亿，占公司合同销售金额16.1%。

　　但除了北京旭辉E天地项目公司拥有全部权益外，其他8个物业项目均只参股了部分权益。对应所占权益及项目全年合同销售额计算，旭辉控股在北京9个物业项目所占权益销售额只有20亿元上下。

　　当期旭辉控股实现归属公司股东的净利润超过了28亿元，较上年同期增加了34%。随着旭辉控股合作项目增加，合作项目贡献公司利润比重也在增加。

　　2016年旭辉控股应占合营企业利润超过10亿元，几乎是上年的5倍，占公司税前利润21%。

　　但公司当期接近5.3亿元的融资成本削弱了旭辉控股的盈利状况。旭辉控股2016年包含银行及其借款、优先票据、公司债券的利息开支合计达到了21.5亿元，大幅增加的利息支出是公司债券利息，由上一年的4100万元增至3.5亿元。

　　旭辉控股当期利润里，记者此前报道2016年12月中旬公司“因堵车迟到”被上海市土地部门罚没3.74亿元保证金，当时普华永道一位税务服务核数师告诉记者，体现在2016财年旭辉控股利润表上，这笔罚没保证金将从公司税前利润中扣除，会计分录上会列入公司营业外支出，相应资产负债表上列示为其他应收款内的坏账损失。

　　但记者在公司这份财务初步公告中注意到，公司税前利润中并未扣除3.74亿元罚没保证金。

　　旭辉控股一位证券事务人士告诉记者，公司认为在法律程序上这笔保证金仍可追回，因此当期会计分录中未予确认为一项损失，仍然体现在公司报表上的应收账款项下。考虑到被罚没保证金的项目公司2017年初已经出售给公司股东，因此这笔交易将在2017年报表中反映。

　　到2016年底，旭辉控股的有息负债已经增至294亿元，相比上年240亿元增加了54亿元。当期有息负债里要求一年内偿还的有息负债为44.6亿，占比15%。

　　至2016年底旭辉控股可动用现金资源超过200亿元，而要求一年内偿还的债务不到45亿元，对比债务资金相对充裕。但是未来一年内，公司将会产生大额应付款项支出，其中包括144亿应付合营企业及联营公司的款项，这项应付款是上年的2倍之多。

　　旭辉控股在2016年着力改善了公司的债务结构，利用低成本融资代替高成本债务，这使得公司截至2016年底所有债务的加权平均成本降至5.5%，上一年为7.2%。

　　2016年旭辉控股在境内发行了60亿元私募公司债券，分批次发行规模分别为20亿元、35亿元和5亿元，对应票面利率为4.99%、4.3%和5.5%。

　　旭辉控股2016年又继续签订了以伦敦或银行同业拆息率加4%年利率计息的6亿美元境外银团贷款，用以赎回2018年到期12.25%票息率的5亿美元债券。

　　之后，旭辉控股还发行了5.5%票息率的2.85亿美元债券，及签订了以伦敦或银行同业拆息率加3.7%年利率计息的3.03亿美元银团贷款，用以赎回2019年到期票息率8.875%的4亿美元债券。

　　旭辉控股2016年利润里产生了3.78亿元汇兑亏损，上一年该项损失净额也超过了3亿元。于是从2016年初开始，公司开始利用对冲工具减少以非人民币计值债务的人民币贬值风险。

　　到2016年底，旭辉控股已经订立了美元对境外人民币的封顶远期合约，以对冲和降低近11亿美元以非人民币计值债务的外汇风险。今年，公司又进一步订立了金额为4.5亿美元的额外封顶远期合约。

　　2016年底旭辉控股以美元或港元计值的负债占整体债务比例为44%，未对冲外债占整体债务比例已经降至21%，2015年底则高达44%。

　　当期由于订立汇率封顶远期合约对冲公司以非人民币计值债务的外汇风险，因此这些对冲安排为旭辉控股带来了收益，公司2016年录得衍生金融工具的公平值收益为3.15亿元，几乎可以抵消当期产生的3.78亿元汇兑亏损净额。